如果投資人仔細觀察今年的國際展覽，應該不難發現這其中有一個新技術逐漸亮 眼，以2012年行動通訊世界大會(MWC)來看，除了聚焦四核心，4G也成為主軸。再 者，每次推出產品就備受矚目的蘋果，這次在三月中發表的「New iPad」，除了影 音規格大幅升級外，也推出4G- LTE版，蘋果選擇在此時推出支援4G-LTE技術的新 平板動機為何就頗令人玩味，畢竟在許多國家這個技術仍在初期發展階段，不過這 是否也代表，若產品銷售量幾乎可以囊括相關產品絕大部份訂單的蘋果以後的產品 都將掛上這個技術。雖然4G- LTE成長效益仍需時間發酵，但經由這個強大推手的 助攻，LTE相關產業成長的時間就有可能被大幅加快，相關廠商也只有強迫快速佈 建一路可走，甚至在台灣為了加速與國際接軌，行政院4GLTE釋照速度也跟著加 快！行政院長已經正式核定4G提早釋照相關作業規畫，最快明年7月釋出4~5張執 照。因此編輯小組本期也將以這個已經很難讓人忽視的商機來著墨，深入觀察相關 產業概念股。


 


*智慧型手機與平板電腦普及 醞釀4G- LTE壯大* LTE產業在蘋果陣營宣布加入後引爆話題，蘋果此舉，更為4G時代來臨背書，巴塞 隆納行動通訊大展（MWC）閉幕，全球科技大廠在MWC中推出最新智慧型手機、平板 電腦等行動裝置產品，最大賣點就是支援4G LTE高速行動網路，包括三星、樂金 （LG）、宏達電等大廠，都有4G產品將在第2季後問世，不過目前支援4G LTE的手 機需搭配4G LTE網路方能發揮效用，因此在台灣市場4G LTE手機尚未成為可引進的 機款，但這也無形催促著相關產業廠商加快腳步。 至於什麼是LTE？LTE的好處又在哪？基本上長期演進技術LTE（Long Term Evolution）原是為了讓全球移動通訊系統(GSM)由3G階段而邁向4G的進階版本，因 此過去被俗稱為3.9G，直至2010年12月，國際電信聯盟正式稱LTE為4G，LTE能利用 1.4MHz到20MHz中的各個頻段，無論是成對或非成對頻譜，還是採用頻分雙工(FDD) 或時分雙工(TDD)方式，LTE都能有彈性、高效率地運作，並且能與各種3G技術無縫 配合，降低建設成本，因此成為備受市場矚目的新一代行動無線寬頻技術。 自問世以來，LTE已成為移動通訊史上發展最快的系統，LTE已被公認為4G行動通訊 技術的全球標準，並且贏得資訊業業內的主要龍頭大廠支持，LTE快速爆紅，成為 高成長、高價值的市場，已引起行動電話營運商、服務開發商、裝置販售商或零組 件製造商的高度重視。 LTE除了標榜高速行動寬頻以外，還能解決各地3G標準分立以及頻帶使用混亂的情 況，有利跨國電信業者經營，不需因為國家區域不同而分別使用多套系統，LTE也 可以讓電信服務供應商透過較為經濟的方式提供無線寬頻服務，並超越現今3G無線 網路的效能表現，只要透過修改基地台跟無線網路的無線通道技術，即可提升無線 傳輸的效率，行動業者便可以輕易地提供比3G更快的傳輸速度，而不需大幅修改後 端的有線網路，LTE也能與GSM服務供應商的網路相容，讓這些服務供應商可以容易 進行LTE的營運。


 


*新商機 電信、設備營運商摩拳擦掌* 由於智慧手機與平板電腦等智慧移動裝置的大量普及傳統的交換式電信架構已經無 法滿足越來越高的頻寬需求，所以無論是WiMAX或是LTE都採用IP架構，與同為4G標 準的WiMAX相較之下，LTE雖然是後起之秀，許多的技術層面也與WiMAX共用，而最 關鍵的差異就是LTE支持成員都是全球手機與電信的龍頭，因為LTE是由易利信、諾 基亞西門子、華為等世界主要電信設備生產商開發的技術，包括易利信 (Ericsson)、諾基亞(Nokia)、西門子網路、阿爾卡特朗訊、北電等手機設備廠， 以及三星(Samsung Electronics)、LG等手機廠，NTT DoCoMo、AT＆T、 NTTDoCoMo、T-Mobile、中國移動、Verizon Wireles等電信營運商，其他如高通、 摩托羅拉(Motorola)、華為、中興等等設備製造商也都表示支持，尤其蘋果(Apple Inc.)陣營的加入，更是直接引爆LTE熱潮。 在LTE基礎施設占電信業者資本支出的比重愈來愈高，全球電信商在LTE基礎施設的 資本支出，預估2012年總金額將達87億美元，2013年更將激增至243億美元，超越 3.5G成為支出占比最大的資本設備，網通設備廠商的營運表現備受期待。 而在台灣方面的發展，中華電信(2412)、台灣大哥大(3045)、遠傳(4904) 、威 寶、亞太等電信業者所組成的電信產業協會，日前也向臺灣國家通訊傳播委員會 （NCC）表達LTE執照提前發放的意願，好讓國內各家電信業者可加快4G LTE服務的 營運，而NCC則回應表示LTE執照最快2013年7月就可釋出，比原本的2015年提早2 年，網通產業也開始加緊腳步布局。另外，資訊電子業界也提出呼籲，讓WiMAX接 軌到LTE或TD-LTE，如此一來，已經投入WiMAX產業的半導體、晶片、網通及終端設 備商，才能進一步跨足4G市場及爭取4G全球商機，尤其大陸中移動全力發展的TD- LTE，也是台灣網通產業鏈的新契機。


 


*LTE設備受惠產業* 統計至2012年1月為止，全球共有285個營運商正在93個國家和地區中投資LTE營 運，LTE手機等行動裝置的快速推出，以及基礎設施的佈建，可望帶動網路通訊以 及電子資訊產業鏈的熱潮。 其中，行動裝置產業邁入了4G LTE商機爆發的時代，各家行動電話營運商以及手機 業者，包括蘋果、宏達電(2498)、LG、諾基亞、三星、摩托羅拉、Pantech與富士 通(Fujitsu)等，皆已經計畫在全球推出數十款LTE手機，2012年全球LTE手機出貨 量可望由2011年的680萬支攀升至6,700萬支， 全球出貨量將較去年激增近 10 倍，主要聚焦在美國、日本及南韓等三市場的帶動，引領LTE手機潮流快速擴張， 加上蘋果次世代iPhone預計下半年正式問世，蘋果供應鏈廠商包含鴻海(2317)、和 碩(4938)、晶技（3042）、大立光(3008)，以及砷化鎵磊晶代工廠穩懋（3105）、 磊晶廠全新（2455）可望因此受惠。 隨著全球電信營運商進入LTE商用化高速成長期，各家電信業者擴大無線寬頻網路 容量的作法，大多是藉由大型基地台搭配小型基地台而組成的異質網路來克服頻譜 缺乏的情況，以致小型基地台成長極快，由於LTE不需太多額外的大型基地台建 置，所以2011至2015年這段期間，電信業後置網路資本支出幾乎均來自對小型基地 台的佈建，市場預估2015年時小型基地台的資本支出可望突破310億美元，成長幅 度逼近9倍，而用以支持小型基地台的後置網路建設如光纖、微波、電纜、毫米微 波等投入，預估將投入約10億美元。 面對LTE龐大商機，電子大廠紛紛搶進，終端設備部分以廣達(2382)、正文(4906) 在LTE佈局較為領先。廣達(2382)已推出包含無線模組、網卡、路由器、MiF、智慧 手機及平板電腦等一系列LTE產品線，傳言內部更訂出要拿下全球LTE終端15％市占 率目標，擠進全球前三大，另外，廣達(2382)也計畫9月推出首款LTE手機，年底則 可望推出第二代LTE平板電腦。正文(4906)LTE產品以路由器(Router)與收發器 (Dongle)為主，目前已有小量出貨或針對各地營運商進行試單。而台揚(2314)將是 台廠LTE產業中少數領先受惠者之一，無線寬頻頭端設備(RRH)出貨將受惠4G基地台 的佈建需求增加而同步成長。另外，智易(3596)所開發的LTE產品則以整合型產品 （IAD）與路由器（Router）為主，預計2012年在歐洲客戶完成LTE商用化後，LTE 相關產品比重可望拉升至30％。


 


*聚焦LTE黑馬股* 隨著iPhone、iPad等智慧行動裝置普及，加上APP應用程式興起，不論是3G或未來 LTE 4G網路，面對大量的資料傳輸，需要更大的頻寬，為解決頻寬的不足，電信業 者勢必將加碼投資包括基地台、WiFi熱點、鋪設光纖等，來維持用戶使用行動寬頻 服務的品質及紓解基地台的資料流量，網通業者將隨之受惠。 LTE產業供應鏈由上游的晶圓代工、無線網路IC、電源供應器、砷化鉀測試、檢測 到中游的LTE相關設備至下游的電信/數據服務、手機、PC、電腦通路商將一併搶時 LET龐大商機。尤其網通相關個股，可望成為長線佈局時可觀察的標的。 而在這些相關產業與概念股中，研究小組也發現，智易(3596)是全球第一家推出 LTE IAD的公司，去年LTE IAD、LTE ROUTER共出貨50萬台，今年可望成長到70萬 台，成長幅度約4成。至於4G Small Cell小型基地台，智易(3596)看好潛力比3G Femtocell大，3G有覆蓋及頻寬問題，認為2014年量就會上來，智易明年會切入。 智易(3596)亦是少數擁有微軟認證的數位機上盒ODM製造廠。由於今年數位電視成 為各國政府主要推動的潮流，加上蘋果、Yahoo、微軟等國際大廠積極力拱數位平 台，預期今年度的機上盒產品的需求成長看俏。今年可說是智易的轉換年，深耕電 信、網路服務營運商，目前已切入全球前5大電信業者及中國大陸電信業者，包括 德國電信(DT)、伏德風(Vodafone)至2013年的產品都已敲定，中國大陸市場則以被 動光纖(PON)為主，包括EPON、GPON等。技術面來看，大底成形，突破頸線後，震 盪壓回再度攻擊，值得留意。 中磊(5388)也積極搶攻LTE商機，產品線包含家用閘道器、LTE網路攝影機、LTE小 型基地台等，預估明年家用產品將先發酵，待電信業者布完大型基地台骨幹網路 後，小型基地台商機也可望自2014年起飛。過去中磊透過3G超微型基地台 （Femtocell），直接打入法國、日本及中國移動等電信業者，目前中磊投入FDD LTE及TD-LTE產品研發，未來積極搶進LTE小型基地台商機。中磊(5388)在小型基地 台布局將以功率1瓦以下、室內專用的機種為主，避免與國際大廠例如華為 (Huawei)、愛立信(Ericsson)正面交鋒，包括歐洲、北美、日本等市場在特定電信 運營商的推動下，LTE布建腳步將會走得較快。由於毛利率較高的Femtocell與 IPCamera等營收比重拉高，加上今年固網業者因為4G需求提升，對相關設備需求轉 強，帶動營收成長。中磊 (5388) 今年首季出貨滿載，營收可望續創新高。在2月 營收改寫新高等業績題材加持下，法人積極加碼，近期股價更是創下去年6月以來 之新高。 合勤控(3704)旗下有合勤及盟創2家子公司，其中合勤負責品牌，盟創則負責代 工。今年旗下品牌合勤科技積極拓展電信市場，順利獲得中華電(2412)兩項標案， 合計金額近10億元，且已在本月起陸續出貨；盟創則爭取電信設備商代工訂單，營 運可望持續成長。今年主要營運動能為代工，包括DSL用戶端設備(CPE)、微型基地 台(Femtocell)及被動光纖設備(PON)。除既有客戶外，可望新增歐美新客戶，推升 代工業績較去年大成長，營收比重可望提高到2成之上。在產品方面，LTE、Router 等網路設備在歐、美市場皆有接到試單。整體來看，今年營收可望成長1- 2成，每 股盈餘也將超過2元。去年受惠國防標案訂單挹注，獲利大躍進，年增近7成，每股 盈餘為2.61元，並決議每股配發現金股利1.1元，以28日收盤價計算，現金殖利率 高達5.55%。 終端設備部分，以廣達(2382)布局較為領先，已推出LTE系列產品線，包含無線模 組、網卡、路由器、MiF、智慧手機及平板電腦，涵蓋TD-LTE及FDD LTE兩個技術領 域。廣達主要採取電信貼牌策略，去年已經陸續出貨。廣達(2382)計劃9月推出首 款LTE手機，也將採電信貼牌模式，預估下半年有三個區域電信業者採用，年底可 望推出第二代LTE平板電腦。今年LTE出貨量可望較去年倍增，出貨量低標要達到 300萬套。廣達內部更訂出要拿下全球LTE終端（除手機以外）15%市占率的目標， 取得全球第二或第三大市占，目前主要競爭對手為華為及中興。廣達對於未來趨勢 的佈局一向領先於同業，不管是雲端相關亦或是LTE相關應用，因此在集眾多題材 於一身下，股價表現自然也相當傑出，維持高檔緩步墊高走勢。 今年明泰(3380)成長動能，將來自雲端交換器、數位家庭產品、行動寬頻網路 (Mobile Backhaul)等這三大類產品，今年全年營收仍可望成長。數位家庭類的產 品，是明泰(3380)去年成長最快速的產品線，其產品內容包括智慧電視用的機上 盒、IP-Cam網路監控設備等。而網路交換器則是明泰(3380)營收比重最高的產品 線，佔比近5成；今年發展的重心則是雲端交換器。在行動寬頻的應用上，明泰 (3380)已經研發出LTE網卡、LTE路由器等產品，預計今年下半年正式量產出貨，同 時切入LTE微型基地台Femtocell的應用，亦將搭上LTE熱潮。 新iPad以視網膜螢幕、性能更強大處理器、及支援第四代行動通訊（4G LTE）為號 召，締造強勁銷售紀錄。鴻海是蘋果鏈的老成員，這次新iPad也是由鴻海組裝，鴻 海受惠程度自然不在話下，加上4G-LTE一但成為日後蘋果商品的基本功能之際，相 信也得使得各家廠商與設備廠只能跟進一路可走，不然就是眼睜睜看著蘋果吃下大 餅，再者，鴻海27日宣布以 16 億美元入股液晶顯示器製造商夏普，旗下富士康公 司和日本夏普公司，將在有潛力的領域合作聯盟。鴻海也宣布與旗下關係企業合計 將持有夏普增資後9.87%股權，超越占4.52%股權的日本生命保險公司(Nissay)，成 為實質上夏普最大股東。鴻海藉由與夏普結盟，取得金屬氧化物半導體（IGZO）技 術，打造十代廠，並為蘋果iTV電視建立面板專線，傾全力為蘋果提供從組裝至零 組件的「一條龍服務」，激勵了鴻海近日的股價。


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